De impact van macro-economie op de performantie en populariteit van investeringsstijlen

Macro-economie verklaart populariteit van investeringsstijlen

In een onderzoek van een student aan de KU Leuven wordt de impact van conjunctuur gemeten op zowel de rendementen, als de verhandelde hoeveelheid van een aantal investeringsstijlen. In de studie wordt enkel met Europese data gewerkt die betrekking hebben op de periode 2002-2012. Eén van de belangrijkste conclusies uit het onderzoek betreft de verhoogde populariteit van laag-risico aandelen in tijden van crisis. Bovendien hebben de macro-economische variabelen een minder sterke invloed op de rendementen, dan wel op het ‘trading volume’ van de verschillende investeringsstjilen.

Impact op populariteit
Verscheidene macro-economische indicatoren zoals bv. werkloosheid, huishoudelijke consumptie,... hebben algemeen bekeken slechts een geringe impact op de rendementen van investeringsstijlen. Desalniettemin zijn deze economische indicatoren relatief sterk gerelateerd aan de populariteit van de verschillende investeringsstijlen. Zo brengt de studie aan het licht dat beurscrisissen slechts een kleine impact hebben op de populariteit van groeiaandelen en de invloed zelfs positief is voor laag-risico aandelen. Echter op basis van de rendementen is het onderscheid met andere investeringsstijlen zoals waarde-aandelen en ‘large-cap’ aandelen eerder beperkt. Dit wordt verklaard door het feit dat rendementen met betrekking tot weinig conjunctuurgevoelige investeringsstijlen minder volatiel zijn, maar wel gelijkaardige trends vertonen. Bovendien is er voor elke investeringsstijl een duidelijk negatief verband vastgesteld tussen het rendement en de populariteit. Concreet wil dit zeggen dat investeringsstijlen als minder aantrekkelijk worden gezien wanneer de rendementen hogere niveau’s bereiken.

Macro-economische indicatoren
De macro-economische indicatoren die de grootste impact hebben zijn de werkloosheid en de relatieve sterkte/zwakte van de Euro t.o.v. vreemde valuta. Beide indicatoren hebben voornamelijk een negatieve invloed op de populariteit van waarde-aandelen en aandelen van grote concerns. Evenwel zijn er ook economische indicatoren die slechts in beperkte mate een invloed uitoefenen op de investeringsstijlen. Zo vertonen de renteverschillen tussen korte- en langetermijn staatspapier nauwelijks een invloed op de performantie of populariteit van de onderzochte investeringsstijlen.